¿Quebrará Spirit Airlines tras una fallida fusión de 3.800 millones de dólares con JetBlue Airways?

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Aerolíneas espirituales no ha ganado dinero desde antes de la pandemia, las ventas de boletos no se han recuperado tan rápido como esperaba la aerolínea y docenas de sus aviones estarán en tierra en ocasiones este año debido a una problema con los motores.

Una venta a JetBlue representó un salvavidas para Spirit, que enfrenta 1.100 millones de dólares en deuda que vence el próximo año.

Pero un juez federal de Boston desbarató ese plan al dictaminar el martes que la propuesta de JetBlue de 3.800 millones de dólares para comprar Spirit viola la ley antimonopolio.

Ahora, algunos Wall Streeters que siguen a Spirit están usando la palabra que empieza con B: bancarrota. El juez incluso había insinuado tal resultado durante el juicio.

Después del fallo del juez William Young del martes, Spirit puede buscar otro comprador, o podría seguir siendo independiente y tratar de superar un entorno difícil para las aerolíneas de bajo coste.

Pero “un escenario más probable es una presentación del Capítulo 11, seguida de una liquidación”, escribió Helane Becker, una veterana analista de aerolíneas para una firma de servicios financieros. vaca. “Reconocemos que esto suena alarmista y duro, pero la realidad es que creemos que hay escenarios limitados que permiten a Spirit reestructurarse”.

El analista de JPMorgan, Jamie Baker, no estaba dispuesto a llegar tan lejos, pero él también dibujó un panorama sombrío para Spirit, que tiene el símbolo “SAVE”.

“No estamos (todavía) prediciendo una presentación inmediata del capítulo 11 de SAVE, solo un reconocimiento de que no podemos identificar razonablemente un retorno viable a la rentabilidad en el corto plazo”, escribieron Baker y sus colegas en una nota a los clientes.

Baker señaló que Spirit recientemente recaudó 419 millones de dólares hipotecando muchos de sus aviones. Pero, añadió, “desde aquí su armario de obtención de liquidez no parece sólido”.

Fitch Ratings dijo que el perfil crediticio de Spirit ahora está “bajo presión” después de la derrota judicial. “Creemos que Spirit necesita articular claramente un plan a corto plazo para preservar y generar liquidez, abordar su riesgo de refinanciamiento y mejorar la rentabilidad para evitar” una rebaja de calificación, dijo la agencia de calificación crediticia.

Spirit no respondió directamente a esos comentarios. Un portavoz de la aerolínea señaló una presentación regulatoria de hace dos semanas, en la que la aerolínea reveló que había recaudado 419 millones de dólares a través de acuerdos de venta y arrendamiento posterior que cubrían 25 aviones.

En una declaración conjunta el martes, Spirit y JetBlue dijeron que no estaban de acuerdo con el fallo que bloquea su fusión y que estaban considerando su próximo paso legal.

El juez Young no llegó a conceder el deseo del gobierno de una orden judicial permanente contra cualquier fusión entre JetBlue y Spirit. Durante el juicio, a Young le preocupaba que una orden tan amplia fuera demasiado restrictiva en el siempre cambiante negocio de las aerolíneas.

“No vamos a llegar a ninguna parte si usted gana, no se aprueba la fusión y Spirit se arruina”, dijo el juez a un abogado del Departamento de Justicia durante sus alegatos finales en diciembre.

Spirit, con sede en Miramar, Florida, obtuvo ganancias para todo el año por última vez en 2019. Ha perdido más de 1.600 millones de dólares desde entonces.

El miércoles, Banco de America Los analistas rebajaron la calificación de las acciones de Spirit a “bajo rendimiento”, lo que sugiere que existe el riesgo de que la aerolínea no pueda realizar los pagos de la deuda que vencen en septiembre de 2025.

Spirit también se ve obstaculizado por las inspecciones necesarias y la posible sustitución de motores Pratt & Whitney en muchos de sus Aerobús chorros debido a un defecto de fabricación. La aerolínea ha pronosticado que promedio de 26 aviones en tierra – más del 10% de su flota – durante 2024, lo que provocó “una disminución dramática en las proyecciones de crecimiento a corto plazo de la compañía”.

Frontier Airlines intentó comprar Spirit antes de que JetBlue comenzara (y ganara) una guerra de ofertas el año pasado. Pero Frontier tiene sus propios desafíos y no está en condiciones de renovar ahora las conversaciones sobre una fusión con Spirit, dijo Baker.

Las acciones de Spirit cayeron un 22% el miércoles después de caer un 47% el martes. Las acciones de JetBlue perdieron un modesto 9% el miércoles, lo que podría reflejar un suspiro de alivio para los inversores porque la compra de Spirit parece muerta, al menos por ahora.

Baker dijo que “JetBlue esquiva una bala” gracias al fallo del juez federal. Bajo la dirección del director ejecutivo Robin Hayes, que dejará su puesto el próximo mes, JetBlue quería los aviones y pilotos que habría obtenido con la compra de Spirit, pero “el precio era simplemente demasiado alto para pagar”, en opinión de Baker.

Al igual que Spirit, JetBlue no ha tenido un año rentable desde 2019, antes de la pandemia. Pero en relación con su tamaño, las pérdidas de JetBlue son más manejables que las de Spirit y tiene un balance más sólido, según los analistas.

Los inversores también están tratando de evaluar qué significa el fallo contra el acuerdo JetBlue-Spirit para la propuesta pendiente de Alaska Airlines de comprar Hawaiian Airlines. El administración biden no ha dicho si también demandará para bloquear ese acuerdo.

Banco alemán El analista Michael Linenberg dijo que el éxito del gobierno al bloquear tanto el acuerdo JetBlue-Spirit como un acuerdo anterior Asociación entre JetBlue y American Airlines “Es probable que arrojen una sombra sobre la futura actividad (fusiones y adquisiciones) de las aerolíneas, con el acuerdo entre Alaska y Hawaii potencialmente en la mira de los reguladores”.

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